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貨幣政策加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

   日期:2024-07-23     瀏覽:15    評(píng)論:0    
核心提示:貨幣政策加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)2024年07月23日 06:25來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)本報(bào)記者 馬春陽[手機(jī)看新聞][字號(hào)大中小][打印本稿]    7月22
 

貨幣政策加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

2024年07月23日 06:25   來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)   本報(bào)記者 馬春陽
 
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  7月22日,中國人民銀行發(fā)布公告,宣布即日起公開市場(chǎng)7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo),操作利率由1.8%調(diào)整為1.7%。同日,央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心報(bào)出的1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)均同步下降10個(gè)基點(diǎn),分別降至3.35%和3.85%。此外,央行還決定適當(dāng)減免中期借貸便利(MLF)操作的質(zhì)押品。

  仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示,7天期逆回購操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),既能進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié),加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度,也對(duì)LPR報(bào)價(jià)有一定的指示、引導(dǎo)和錨定作用。

  數(shù)據(jù)顯示,二季度我國GDP同比增長4.7%,較一季度放緩,特別是居民消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期。“通過降低LPR引導(dǎo)貸款實(shí)際利率下行,有助于降低經(jīng)營主體融資成本,提振有效融資需求,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)回升。特別是5年期以上LPR下降,將減少居民房貸利息支出,有助于提振居民住房消費(fèi)意愿和能力,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。”招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為。

  公告還顯示,從22日起,公開市場(chǎng)7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。專家表示,明示公開市場(chǎng)操作利率,有利于強(qiáng)化7天期逆回購利率的政策利率屬性。

  龐溟表示,以往央行公開市場(chǎng)7天期逆回購操作采用價(jià)格招標(biāo),雖然中標(biāo)利率大部分時(shí)間維持不變,但仍需每日開展操作釋放明確的利率信號(hào)。考慮到公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)起主要政策利率功能,為增強(qiáng)其政策利率權(quán)威性,有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,有必要將招標(biāo)方式優(yōu)化為固定利率、數(shù)量招標(biāo),明示操作利率,這也是健全市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制的體現(xiàn)。

  6月19日,央行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示,未來可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率,從目前來看,7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)這一功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。

  東方金誠首席宏觀分析師王青說,前期臨時(shí)正、逆回購利率在7天期逆回購操作利率基礎(chǔ)上加減點(diǎn)確定,加上今天公開市場(chǎng)操作招投標(biāo)方式的優(yōu)化,已顯示央行將7天期逆回購操作利率明確為主要政策利率。LPR迅速作出反應(yīng),跟隨7天期逆回購操作利率同幅調(diào)整,也表明LPR轉(zhuǎn)向更多參考央行短期政策利率,由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系在逐步理順。

  在另一則公告中,央行表示,為增加可交易債券規(guī)模,緩解債市供求壓力,自本月起,有出售中長期債券需求的MLF參與機(jī)構(gòu),可申請(qǐng)階段性減免MLF質(zhì)押品。

  光大金融市場(chǎng)宏觀研究員周茂華認(rèn)為,這意味著機(jī)構(gòu)在獲取MLF資金時(shí)可階段減免質(zhì)押品,有助于釋放更多可出售中長期債券,增加債券市場(chǎng)供給,進(jìn)而影響債券市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期。

  今年以來,長債收益率持續(xù)較快下行,創(chuàng)20年來新低。為此,央行前期多次對(duì)外發(fā)聲提示風(fēng)險(xiǎn),并在7月1日宣布將開展國債借入操作,增加債市供給。

  王青表示,國債是MLF質(zhì)押品的主要構(gòu)成部分,這意味著當(dāng)前政策正在增加二級(jí)市場(chǎng)國債供給,引導(dǎo)長端國債收益率適度上行,保持正常向上傾斜的收益率曲線。

  中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為,央行在短端利率“降息”的同時(shí),也加強(qiáng)了長端利率管理。在公開市場(chǎng)操作降息落地后,央行推出階段性減免MLF質(zhì)押品,鼓勵(lì)MLF參與機(jī)構(gòu)賣出中長期債券,有利于壓制降息后市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)長端利率的做多沖動(dòng)。

  龐溟認(rèn)為,央行有決心、有措施穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。為避免長債收益率繼續(xù)超調(diào),預(yù)計(jì)未來央行還將綜合施策,必要時(shí)借入并賣出國債,及時(shí)校正和阻斷債市風(fēng)險(xiǎn)累積。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 馬春陽)

 
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