長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

為了解決同業(yè)競(jìng)爭，淮河能源（600575.SH）繼續(xù)向大股東收購資產(chǎn)。

6月1日晚間，淮河能源發(fā)布公告稱，擬向公司控股股東淮南礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱“淮南礦業(yè)”）收購三家公司全部或部分股權(quán)。

這是控股股東淮南礦業(yè)在兌現(xiàn)承諾。7年前，淮河能源向淮南礦業(yè)收購資產(chǎn)，淮南礦業(yè)承諾，將淮河能源作為淮南礦業(yè)下屬從事能源業(yè)務(wù)進(jìn)入資本市場(chǎng)的資本運(yùn)作平臺(tái)，將旗下能源業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司。

不過，本次交易可能會(huì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，由于采用現(xiàn)金收購，將加劇淮河能源的財(cái)務(wù)壓力。截至今年一季度，淮河能源現(xiàn)有貨幣資金勉強(qiáng)能覆蓋短期債務(wù)。

近幾年，淮河能源經(jīng)營承壓。2020年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入連續(xù)增長，而歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）連續(xù)三年下降。今年一季度，公司凈利潤為1.65億元，同比下降逾20%。

現(xiàn)金收購大股東旗下三家公司

淮河能源正在籌劃重大資產(chǎn)重組，向控股股東收購三家公司。

根據(jù)公告，淮河能源擬向控股股東淮南礦業(yè)的控股子公司淮河能源電力集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“電力集團(tuán)”）收購三家公司，分別為淮河能源淮南潘集發(fā)電有限責(zé)任公司（以下簡稱“潘集發(fā)電”）100%股權(quán)、淮浙煤電有限責(zé)任公司（以下簡稱“淮浙煤電”）50.43%股權(quán)、淮浙電力有限責(zé)任公司（以下簡稱“淮浙電力”）49%股權(quán)。本次交易完成后，潘集發(fā)電、淮浙煤電將成為公司的控股子公司，淮浙電力將成為公司的參股公司。

根據(jù)公告，2016年4月，淮河能源通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式完成向控股股東淮南礦業(yè)購買其持有的淮滬煤電有限公司50.43%股權(quán)、淮滬電力有限公司49%股權(quán)以及淮南礦業(yè)集團(tuán)發(fā)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)（以下簡稱“前次交易”）。為避免同業(yè)競(jìng)爭，淮南礦業(yè)出具了《關(guān)于避免與上市公司同業(yè)競(jìng)爭的承諾函》，承諾將以上市公司淮河能源為淮南礦業(yè)下屬從事能源業(yè)務(wù)進(jìn)入資本市場(chǎng)的資本運(yùn)作平臺(tái)，并協(xié)助上市公司做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)。

在此前披露的2022年年度報(bào)告中，淮河能源解釋2022年度不派發(fā)紅利時(shí)稱，為解決同業(yè)競(jìng)爭，公司計(jì)劃收購控股股東淮南礦業(yè)旗下的潘集發(fā)電、淮浙煤電及淮浙電力股權(quán)。因上述資產(chǎn)體量較大，公司在收購過程中預(yù)計(jì)需要較大的資金支出。

今年3月，淮南礦業(yè)向淮河能源發(fā)出《資產(chǎn)收購?fù)ㄖ罚ㄖ春幽茉锤鶕?jù)自身?xiàng)l件選擇通過自有資金、配股、增發(fā)或其他合法方式收購淮南礦業(yè)具備注入上市公司條件的相關(guān)資產(chǎn)。兩個(gè)月后，淮河能源正式公告，宣布收購。

此前，淮河能源已經(jīng)收購了新莊孜電廠，而對(duì)潘集電廠的收購，2019年10月、2022年2月，淮河能源兩次發(fā)布吸收合并淮南礦業(yè)交易預(yù)案，潘集電廠均包含在注入上市公司資產(chǎn)范圍內(nèi)，受公共衛(wèi)生事件等因素影響，潘集發(fā)電相關(guān)機(jī)組至今年2月24日正式具備運(yùn)營條件。

目前，淮河能源尚未披露三家標(biāo)的公司的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營狀況，以及對(duì)三家公司的收購價(jià)格。潘集發(fā)電、淮浙煤電、淮浙電力的注冊(cè)資本分別為11.26億元、22.10億元、9.78億元。據(jù)此判斷，本次收購價(jià)格可能超過20億元。

由于采取現(xiàn)金收購，這將對(duì)淮河能源的財(cái)務(wù)造成較大壓力。

淮河能源公告稱，本次交易完成后，淮南礦業(yè)將繼續(xù)履行同業(yè)競(jìng)爭承諾函，在條件成熟且符合有關(guān)法律法規(guī)的前提下，上市公司將適時(shí)啟動(dòng)配套煤礦及相關(guān)資產(chǎn)的注入工作。

有息負(fù)債超30億存壓力

采用現(xiàn)金收購資產(chǎn)，淮河能源的財(cái)務(wù)壓力將加劇。

淮河能源原本就存在一定的財(cái)務(wù)壓力。2022年底，公司賬面貨幣資金為25.21億元，其中受限資金為0.84億元。與之對(duì)應(yīng)的是，公司短期借款13.25億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債約5.40億元、長期借款15.81億元，長短期債務(wù)合計(jì)為34.46億元，其中，短期債務(wù)18.65億元，現(xiàn)有貨幣資金可以覆蓋短期債務(wù)。

今年一季度末，公司賬面貨幣資金為23.10億元，較年初減少2.11億元。長短期債務(wù)在37億元左右，其中，短期債務(wù)為22億元左右，現(xiàn)有貨幣資金勉強(qiáng)覆蓋短期債務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，公司有息債務(wù)超過30億元，明顯存在壓力。

如果本次采取現(xiàn)金收購上述資產(chǎn)，顯然，淮河能源的資金是不夠支付本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的。

淮河能源實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化運(yùn)營，其營業(yè)收入構(gòu)成中，物流貿(mào)易是主力，2022年占比為69.80%，發(fā)電業(yè)務(wù)收入占比為17.66%，煤炭貿(mào)易收入占比為8.06%，鐵路運(yùn)輸收入占比為3.43%。

根據(jù)年報(bào)披露，2022年，淮河能源煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)完成煤炭銷售量2065.35萬噸，完成預(yù)算的103.27%；實(shí)現(xiàn)銷售收入176.98億元，同比增加16.54億元；實(shí)現(xiàn)利潤總額2.47億元，同比增加1.38億元。電力業(yè)務(wù)方面，全年完成交易電量103.69億度，首次突破100億度，同比增加41.32億度。

不過，2022年，淮河能源的凈利潤仍然在下降，且持續(xù)了3年。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，淮河能源實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為129.21億元、227.77億元、253.57億元，同比增長12.44%、76.28%、11.33%。這三年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為4.75億元、4.36億元、3.47億元，同比下降幅度為45.98%、8.20%、20.50%。

營業(yè)收入連續(xù)三年增長，凈利潤連續(xù)三年下降。下滑的勢(shì)頭延續(xù)到了今年。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為57.56億元，同比下降1.50%，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.65億元、1.17億元，同比下降22.03%、43.90%。

針對(duì)2022年凈利潤下降，淮河能源解釋稱，全資電廠新莊孜電廠政策性關(guān)停擬拆除，基于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

整體而言，2013年以來，淮河能源經(jīng)營業(yè)績下滑明顯，正是因?yàn)槿绱耍?013年至2022年的10年，公司僅在2019年派發(fā)紅利3.89億元，其余年度均未分紅。

值得一提的是，2022年，淮河能源曾籌劃收購控股股東淮南礦業(yè)，實(shí)現(xiàn)整體上市，遺憾的是，以失敗告終。