基建投資增速韌性猶存：2023年1-9月份，廣義基建投資增速為8.64%，增速環比下降0.32pct?；ㄍ顿Y增速放緩主要因地方政府換屆導致項目進展延后。基建細分領域中，電力、熱力、燃氣及水的生產供應業投資同比增長25.0%，較上月下降1.5pct，增速有所放緩；交通運輸、倉儲和郵政業投資同比增長11.60%，較上月上升0.3pct，增速小幅回升；水利環境公共累計增速較上月下滑0.5pct至-0.10%，增速繼續下滑。下半年，穩增長政策延續，專項債發行提速，基建將繼續在擴大有效投資、穩住經濟大盤、推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長方面發揮積極作用。

地產投資和銷售繼續承壓，新開工和竣工有所回暖：1-9月，全國房地產開發投資87269億元，同比下降9.1%，降幅較1-8月擴大0.3pct；商品房銷售面積84806萬平方米，同比下降7.5%，降幅較1-8月擴大0.6pct，商品房銷售額78158億元，下降3.2%，降幅較1-8月擴大0.4pct；房屋新開工面積72123萬平方米，同比下降23.4%，降幅較1-8月收窄1.0pct；房屋竣工面積48705萬平方米，增長19.8%，增幅較1-8月擴大0.6pct。2023年以來，市場情緒低迷，投資和銷售持續承壓，新開工面積持續下滑。9月因“認房不認貸”、取消限購等房地產優化政策的持續出臺和逐步落地，有效購房需求得到釋放，銷售得到邊際改善，新開工面積降幅有所收窄。四季度預計伴隨政策的進一步放松和落地，投資拐點有望出現，新開工和銷售有望穩步復蘇，受保交樓政策影響，疊加樓盤大多在年底集中驗收和交付，四季度竣工增長有望維持高位水平。

第三屆“一帶一路”峰會成功召開，多邊合作成果豐碩：10月18日，第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇在北京舉行，共150多個國家的代表參會。習近平主席在開幕式發表主旨演講，宣布中國支持高質量共建“一帶一路”的八項行動，包括構建“一帶一路”立體互聯互通網絡、支持建設開放型世界經濟、開展務實合作、促進綠色發展、推動科技創新、支持民間交往、建設廉潔之路、完善“一帶一路”國際合作機制。企業家大會簽約額972億美元創新高，基建央國企達成項目合作：中國能建現場簽約8個項目；中國電建簽署各類協議合同金額共計約110億美元；北方國際簽署合同金額約20億美元；中工國際簽約金額合計人民幣約44.27億元。高峰論壇期間形成了458項成果，數量遠超前兩屆。

中國特色估值體系和“一帶一路”將使建筑企業受益：截至10月20日，建筑指數動態PE/PB分別為8.36/0.76倍，在過去10年的歷史分位點為2.74%/0%，建筑行業估值處于歷史中低位水平，有望受益于中國特色估值體系的構建。推薦中國鐵建（601186.SH）、中國建筑(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國交建(601800.SH)、中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國化學（601117.SH）等。建議關注山東路橋（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、華設集團(603018.SH)、設計總院（603357.SH）等。

風險提示：固定資產投資下滑風險；應收賬款回收下降風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——特斯拉交出近四年最差季報，但馬斯克的擔憂遠不止于此

(記者 蔡鼎)

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